AB K2 LT Akcijų Analizė
AB K2 LT yra kompanija, kurios pagrindinė veikla — kremavimo paslaugos. Veiklą pradėjo 2008 metų spalį kaip UAB K2 LT. 2015 m. gegužę perregistruota į Akcinę bendrovę. Padidinus akcinį kapitalą, akcijos buvo listinguotos First North rinkoje nuo 2015 m. gegužės 11 d. Tai buvo pirmoji Lietuvos bendrovė, kurios akcijos įtrauktos į Nasdaq Vilnius First North biržą.
Bendrovė užima lyderiaujančią poziciją kremavimo paslaugų rinkoje Lietuvoje, kurioje iš viso 2023 metų gale veikė 4 krematoriumai. 2 iš jų yra Klaipėdoje ir po vieną Vilniuje bei Kėdainiuose. Rinkoje egzistuoja aukšti nefinansiniai patekimo į rinką barjerai. Tačiau ir juos įveikus, turėti tokį bendrąjį pajamingumą, kokį turi K2 LT, būtų jau sunku,
Finansai
Kas pirmiausia finansinėse ataskaitose krenta į akis, tai kad kompanija neturi finansinių skolų. Labai nedaug Veiklos pelno skiriama palūkanoms sumokėti. Kritinio likvidumo koeficientas yra beveik 5. Tai leidžia turėti aukštus Grynojo pajamingumo rodiklius.
Tačiau neramina mažėjančios pajamos ir pelnai. 2023 m. kompanijos pajamos sumažėjo beveik -17%, o vidutinis metinis pajamų augimas sumažėjo iki 5.19% vidutiniškai kasmet. Pernai pajamų mažėjimas siejamas su sumažėjusiu mirtingumu. Tikriausiai, tai svarbiau nei pinigai?..
Kompanija išlaiko aukštą Bendrąjį pelningumą ir tai dar vis leidžia Grynajam pajamingumui 2023 metais išlikti virš 29%. Per metus suprastėjo, bet vis tiek labai geras rezultatas. 8 metų laikotarpio vidutinis metinis EPS augimo tempas buvo vos 0.86%, o paskutinių 4 metų laikotarpio augimas siekė 1.49%. Tai labai mažas ir nuviliantis augimas.
Nepaskirstyto pelno vidutinio metinio augimo tempas sumažėjo iki 26.72%, o jo rentabilumas smuko iki 1.22%. Sumažėjo Nuosavybės ir Turto grąža. Vidutinis ROAE siekė 21.44%, ROAA siekė 9.66%. Skaičiai rodo, kad turtas vis dar įdarbintas efektyviai ir kompanija generuoja pinigų srautus.
Tačiau 2023 m. visų veiklų Grynųjų pinigų srautų suma išliko neigiama. Nemaža dalimi ir dėl Kapitalinių investicijų. Tačiau jau 1 (vienas) EUR, investuotas į ilgalaikį materialųjį, turtą uždirba vidutiniškai 1.61 EUR EPS. Bet dar reikia sulaukti, kol pinigai sąskaitose ims augti, o ne mažėti.
F_Score rodiklis buvo 6 — investicinis. Didesnio pasiekti neleido mažėjančios pajamos ir pelnai.
Jei kompanijos savininkai norėtų parduoti verslą bei lėšas šiandien investuoti į Lietuvos vyriausybės 10 metų trukmės obligacijas ir gauti tokią pat grąžą, kokią kompanija davė 2022 metais, tai akcijas turėtų pardavinėti po 37.10 EUR (rinkos kaina rašymo metu — 24.40 EUR). Šis rodiklis per metus taip pat sumažėjo.
Investicinės analizės rezultatas per metus gerokai suprastėjo:
AB K2 LT akcijos
AB K2 LT akcijos listinguojamos Baltijos First North biržoje. Trumpinys (ticker) yra K2LT.
Kompanija neturi nei Dividendų mokėjimo, nei Nuosavų akcijų supirkimo programų. Tai minusas, nes negali numatyti galimų investicijos pinigų srautų. Dividendai mokami, bet nereguliariai. Tiesa, paskutinius 3 metus kompanija mok4jo po 1 EUR dividendų akcijai. Per 8 metus išmokėtų dividendų dydis nukrito -7% vidutiniškai kasmet. Paskutinių išmokėtų dividendų dividendinis pajamingumas siekia 4%. Akcininkams kompanija grąžino daugiau nei pusė metų Grynojo pelno.
Bendrovės akcijos rinkoje visiškai nelikvidžios. Sandoriai sudaromi labai retai. Vidutinė dienos apyvarta — kelios dešimtys akcijų. Kainų žirklės (bid-ask spread) skaičiuojamas dešimtimis centų, kai likvidžios akcijos yra ne daugiau vieno cento. Ir jei pažiūrėsime į taip vadinamą Volume2, tai ten pamatysime išstatytą pardavimo orderį/-ius (BID) 2 292 vnt. akcijų po 26 EUR. Tai labai didelis ir rimtas kainos ‘stogas’.
Dėl to kainos Standartinis nuokrypis yra vos 4.85%. Beta siekia 0.59. Apskaičiuotas PEG dėl sumažėjusio pajamingumo pasidarė neinvesticinis — 4.30. Akcijos Equity risk premium rašymo metu per metus sumažėjo iki 11%.
Kompanijos potencija generuoti pelnus, matyta praeityje, atsispindi ir akcijos kainos įvertyje. GRAPES metodu apskaičiuotos kainos perspektyva siekia net 100 EUR. Kaip matome, fiksuoto pajamingumo atžvilgiu K2 LT akcijos nėra pakankamai įvertintos rinkoje. Mūsų metodu apskaičiuota kainos perspektyva yra dar labiau optimistiškesnė. Tokios aukštos grąžos nesitikime. Tai tik parodo kompanijos potencialą:
Valueinvesting.io konsensusas:
Išvados
Jei dar prie6 metus galvojome ar verta būtų įtraukti šios kompanijos akcijas į portfelį, šiemet tokia mintis jau atrodo šventvagiškai. Mes jau matome nors vis dar gerus, bet jau prastėjančius pelningumo ir investicinio įverčio rodiklius. Na, niekaip negalima investuoti į kompaniją su prastėjančiais rezultatais.
O kaip dėl dividendų? Jie, tarsi, atrodo visai neblogai. Tačiau norėdami turėti apčiuopiamą pinigų srautą iš dividendų (o jie mokami kartą per metus), turite pirkti daug akcijų. O kad nusipirkti bent 200 akcijų (jus tenkina 200 eurų per metus?), turite akcijos kainą pakelti iki +-26 EUR (rašymo metu). O tai stipriai sumažina dividendinį pajamingumą, kurį dar priedo gali suvalgyti infliacija (rašymo metu Lietuvos Core Inflation Rate buvo 3.3%).
Kavos puodelis iš jūsų už šią puikią analizę.
Daugiau Lietuvos akcijų.
Originally published at https://www.aipt.lt on July 11, 2024.